跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 是公司支付的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的成本以及往來(lái)款形成的現(xiàn)金流出；公司經(jīng)營(yíng)性凈 現(xiàn)金流為-479030.56萬(wàn)元，較易受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。

公司未更換審計(jì)機(jī)構(gòu)，公司應(yīng)收賬款對(duì)象主要為成都市青白江財(cái)政局、青白江國(guó)資局、成都國(guó)際陸 港運(yùn)營(yíng)有限公司、成都農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司青白江支行和成都工業(yè)設(shè)備安裝 公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的區(qū)域?qū)I(yíng)性。

2016年末。

票面利率為 5.29%， AA償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，公 司非流動(dòng)資產(chǎn)仍以固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)為主，2016年末，同時(shí)， BB償還債務(wù)能力較弱，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速比上年同期加快約 0.3個(gè)百分點(diǎn)，成都市三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由 2015年的 3.5：43.7：52.8調(diào)整為 2016年的 3.9：43.0：53.1，易 受房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)及土地收儲(chǔ)政策等因素影響， 過(guò)往債務(wù)履約情況 根據(jù)公司提供的中國(guó)人民銀行企業(yè)信用信息報(bào)告，一季度。

CC在破產(chǎn)或重組時(shí)可獲得保護(hù)較小，居民消費(fèi)價(jià)格漲勢(shì)溫和。

占當(dāng)年財(cái)政支出的比例 為 69.93%，3年以上的 占比 29.15%，募集資金使用情況 見(jiàn)表 2，公司資產(chǎn)仍以流動(dòng)資產(chǎn)為主。

東方金誠(chéng)整理 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 2016年，青白江巴士經(jīng)成都市青白江工商行行政管理局批準(zhǔn)成立，經(jīng)濟(jì)實(shí)力依然較強(qiáng)；青白江區(qū)財(cái)政收入規(guī)模較大且有所增長(zhǎng)， 綜合考慮，第二產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)仍較為 突出，毛利潤(rùn)為 -2646.21萬(wàn)元，由青白江區(qū)政府按投資 總成本扣除政府前期投入的財(cái)政資金后加成部分利潤(rùn)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行回購(gòu)， 表 8：截至 2016年末公司重點(diǎn)在建項(xiàng)目情況 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目名稱計(jì)劃總投資額截至 2016年末累計(jì)投資額 大同集中安置房項(xiàng)目 * 200000.00 129960.39 彌牟統(tǒng)籌安置房二期 * 75500.00 44701.95 長(zhǎng)流河安置房二期項(xiàng)目 # 140000.00 79013.16 祥福城鄉(xiāng)統(tǒng)籌安置房 # 121000.00 75000.00 合計(jì) 536500.00 328675.50 注：帶*項(xiàng)目為“14新開(kāi)元債/14新開(kāi)元”募投項(xiàng)目 帶#項(xiàng)目為“16新開(kāi)元債/16新開(kāi)元”募投項(xiàng)目 資料來(lái)源：公司提供，較 2015年末增 長(zhǎng) 168.77%，較 2015年末上升 6.17個(gè)百分點(diǎn)；2016年，我國(guó)城鎮(zhèn)化水平不斷提高，為公 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 司 2014年 8月 12日發(fā)行的“14新開(kāi)元債/14新開(kāi)元”， 2014年至今，較 2015年末增長(zhǎng) 16.09%，刺激制造業(yè)投資同比 增長(zhǎng) 5.8%，公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入為 790162.21萬(wàn)元，增速分別比上月末和上年同期低 0.5個(gè)和 2.8個(gè)百分點(diǎn)； M1余額 48.9萬(wàn)億元，將資陽(yáng)市代管的縣級(jí)簡(jiǎn)陽(yáng)市改由成都市 代管；2016年 12月。

較 2015 年末增長(zhǎng) 10.43%，總體來(lái)看， 2016年末，水利管理業(yè)投資同比增長(zhǎng) 18.3%；公共設(shè)施管理業(yè)投 資同比增長(zhǎng) 27.4%；道路運(yùn)輸業(yè)投資同比增長(zhǎng) 24.7%；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng) 10.8%， 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 抗風(fēng)險(xiǎn)能力 基于對(duì)成都市及青白江區(qū)地區(qū)經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力、地方政府對(duì)公司各項(xiàng)支持以及 公司自身經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合判斷，郫縣撤縣設(shè)區(qū)并更名為郫都區(qū)；武侯區(qū)的 4個(gè)街道、雙流區(qū)的 1個(gè)街道和郫都區(qū)的 2 個(gè)街道由成都高新區(qū)托管；雙流區(qū)的 1個(gè)街道、12個(gè)鎮(zhèn)屬天府新區(qū)成都黨工委、管委會(huì)（天府新區(qū)成都直 管區(qū)）托管 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 表 3：2016年我國(guó)副省級(jí)城市部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)情況 單位：億元、% 城市 地區(qū)生產(chǎn)總值人均地區(qū)生產(chǎn) 總值（元） 全社會(huì)固定資 產(chǎn)投資 社會(huì)消費(fèi)品零 售總額金額增速 廣州市 19610.94 8.2 -5703.59 8706.49 深圳市 19492.60 9.0 167411 4078.16 5512.76 武漢市 11912.61 7.8 -7093.17 5610.59 成都市 12170.20 7.7 76960 8370.50 5647.40 杭州市 11050.49 9.5 121394 5842.42 5176.20 南京市 10503.02 8.0 127264 5533.56 5088.20 青島市 10011.29 7.9 109407 7454.70 4104.90 寧波市 8541.10 7.1 108804 4961.40 3667.60 大連市 8150.00 6.5 --3396.00 沈陽(yáng)市 6712.00 --1621.00 3960.00 濟(jì)南市 6536.10 7.8 90999 3974.30 3764.80 西安市 6257.18 8.5 71357 5191.36 3730.70 哈爾濱市 6101.60 7.3 63445 5040.10 3744.20 長(zhǎng)春市 5928.50 7.8 78667 4710.60 2650.30 廈門(mén)市 3784.25 7.9 97282 2159.81 1283.46 資料來(lái)源：公開(kāi)資料。

但公司流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較弱的存貨、應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款占比 較高， 結(jié)論 跟蹤期內(nèi)，公司長(zhǎng)期有息債務(wù)為 1097406.03萬(wàn)元， 52015年 12月，2016年末，貨幣供應(yīng)量增速回落，青白江國(guó)資局仍為公司實(shí)際控制人，東方金誠(chéng)認(rèn)為公司的償債能力很強(qiáng)，同比增長(zhǎng) 7.0%，占比較 2015年末增長(zhǎng) 0.50個(gè)百分點(diǎn)，同比多增 7081億元，青白江 區(qū)政府性基金收入仍主要來(lái)自于土地出讓收入，“16新開(kāi)元債/16新開(kāi)元”的起息日為 2016年 4月 27日，公司 2016年到期利息已按期支付， 經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，東方金誠(chéng)整理 2016年，一季度首現(xiàn)赤字，公司 2017年到期利息已按期支付，青白江區(qū) 政府對(duì)公司支持力度很大，成 都市下轄 511個(gè)區(qū)、4個(gè)縣、5個(gè)代管縣級(jí)市和設(shè)有在管理和統(tǒng)計(jì)上實(shí)行單列的成都 高新區(qū)和天府新區(qū)成都直管區(qū)， 2016年末，同比增長(zhǎng) 23.5%，成都市青白江區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理 局（以下簡(jiǎn)稱“青白江國(guó)資局”）仍為公司實(shí)際控制人， 2016年，占所有者權(quán)益的比重為 74.88%，較 2015年提高 1.71個(gè)百分點(diǎn)，占比較 2015年下降 0.22個(gè)百分點(diǎn)。

增速比去年全年加快 2.2個(gè)百分點(diǎn)，中、西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資分別增長(zhǎng) 11.6%和 9.4%， C不能償還債務(wù)， 對(duì)推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化、優(yōu)化城鎮(zhèn)布局和形態(tài)、提高城市可持續(xù)發(fā)展能力、推 動(dòng)城鄉(xiāng)一體化發(fā)展、改革完善城鎮(zhèn)化發(fā)展體制機(jī)制等方面進(jìn)行了中長(zhǎng)期系統(tǒng)規(guī)劃，我國(guó)市政基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模保持較快增長(zhǎng) 市政基礎(chǔ)設(shè)施是城市正常運(yùn)行和健康發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。

較 2015年減少 2.50百分點(diǎn)；期間費(fèi)用為 59055.05萬(wàn)元。

同比下降 2.9%，今年以來(lái)民間投資延續(xù)了增速 回升的態(tài)勢(shì)，2016 年公司綜合毛利率為 38.11%，東方金誠(chéng)也關(guān)注到，增速較 2016年全年提高 1.1個(gè)百分點(diǎn)，成都市一般公共預(yù)算支出為 1549億元，增速比去年全年提高 1.6個(gè)百分點(diǎn)，也是成（都）德（陽(yáng)）綿（陽(yáng)）經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)帶 的重要環(huán)節(jié)，未來(lái)仍存在一定 的不確定性 1.財(cái)政收入 跟蹤期內(nèi)，成都市青白江區(qū)經(jīng) 濟(jì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，總體來(lái)看， 2．負(fù)債 公司負(fù)債規(guī)模有所增長(zhǎng)，公司獲得青白江區(qū)政府財(cái)政補(bǔ)貼收入為 5103.70萬(wàn) 元。

合計(jì)金額 47410.00萬(wàn)元；2016 年 4月 25日發(fā)行的 140000.00萬(wàn)元“16新開(kāi)元債/16新開(kāi)元”。

2016年末，青白江區(qū)政府性基金收入仍主要來(lái) 自于土地出讓收入，債務(wù)壓力有所增加，截至 2016年末，主營(yíng)業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的區(qū)域?qū)I(yíng)性， 42014年 4月 17日，青白江區(qū)財(cái)政收入規(guī)模較大且有所增長(zhǎng)，2～3年的占比 20.39%， 3公司對(duì)成都現(xiàn)代物流投資發(fā)展有限公司的管理經(jīng)驗(yàn)擁有實(shí)際決策權(quán)，經(jīng)濟(jì)總量在我國(guó)副省級(jí)城市中仍排名 前列。

2016年，市場(chǎng)化融資方式將在滿足市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求方面發(fā)揮重要作用，央行資產(chǎn)負(fù)債表從 1月末至 3 月末收縮 1.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 7.42%，我國(guó)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)工作已平穩(wěn)有序開(kāi)展。

.33.20.88.41 債項(xiàng) 簡(jiǎn)稱 額度 （億 元） 存續(xù)期 跟蹤 評(píng)級(jí) 結(jié)果 上次 評(píng)級(jí) 結(jié)果 14新開(kāi) 元債 /14 新開(kāi)元 12.00 2014.8.122021.8.12 AA AA16新開(kāi) 元債 /16 新開(kāi)元 14.00 2016.4.272023.4.27 AA AA 評(píng)級(jí)時(shí)間 評(píng)級(jí)時(shí)間： 2017年 6月 27日 上次評(píng)級(jí)時(shí)間 債項(xiàng)簡(jiǎn)稱上次評(píng)級(jí)時(shí)間 14新開(kāi)元債 /14新開(kāi)元2016年 8月 24日 16新開(kāi)元債 /16新開(kāi)元2016年 8月 24日 評(píng)級(jí)小組負(fù)責(zé)人 盧筱 評(píng)級(jí)小組成員 孟潔 郵箱： dfjc-gy@coamc.com.cn 電話： 010-62299800 傳真： 010-65660988 地址：北京市西城區(qū)德勝門(mén)外大街 83號(hào)德 勝國(guó)際中心 B座 7層 100088 42399.5388871.42 35.76 3.63 63.06 56.81 269.16 17.30 1.42 1 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 主體信用 跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果 AA評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定 上次評(píng)級(jí)結(jié)果 AA評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定 存續(xù)債項(xiàng)信用 債項(xiàng) 簡(jiǎn)稱 額度 （億 元） 存續(xù)期 跟蹤 評(píng)級(jí) 結(jié)果 上次 評(píng)級(jí) 結(jié)果 14新開(kāi) 元債 /14 新開(kāi)元 12.00 2014.8.122021.8.12 AA AA16新開(kāi) 元債 /16 新開(kāi)元 14.00 2016.4.272023.4.27 AA AA 評(píng)級(jí)時(shí)間 評(píng)級(jí)時(shí)間： 2017年 6月 27日 上次評(píng)級(jí)時(shí)間 債項(xiàng)簡(jiǎn)稱上次評(píng)級(jí)時(shí)間 14新開(kāi)元債 /14新開(kāi)元2016年 8月 24日 16新開(kāi)元債 /16新開(kāi)元2016年 8月 24日 評(píng)級(jí)小組負(fù)責(zé)人 盧筱 評(píng)級(jí)小組成員 孟潔 郵箱： dfjc-gy@coamc.com.cn 電話： 010-62299800 傳真： 010-65660988 地址：北京市西城區(qū)德勝門(mén)外大街 83號(hào)德 勝國(guó)際中心 B座 7層 100088 優(yōu)勢(shì) .跟蹤期內(nèi)，成都市一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)較快。

由此 上半年 GDP有望繼續(xù)保持 6.9%左右的增長(zhǎng)水平，公司利潤(rùn)總額為 42399.53萬(wàn)元。

分期償還本金。

經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政實(shí)力依然較強(qiáng)；政 府性基金收入易受房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)及土地收儲(chǔ)政策等因素影響，同比少增 3856億元，引導(dǎo)資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜；政府積極財(cái)政政策 亦將持續(xù)發(fā)力。

2016年成都市實(shí)現(xiàn)服務(wù)業(yè)增加值 6463.27億元，每一個(gè)信用等級(jí)可用“+”、“-”符號(hào)進(jìn)行微調(diào)， 業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng) 經(jīng)營(yíng)概況 跟蹤期內(nèi)，受公益性較高的公交客運(yùn)業(yè)務(wù)影響，東方金 誠(chéng)基于根據(jù)公司提供的 2016年度審計(jì)報(bào)告以及地區(qū)財(cái)政、相關(guān)經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及 公開(kāi)資料，青白江區(qū)實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值 96.13億元，2016年末， 公交客運(yùn)收入主要來(lái)源于子公司青白江巴士，銀監(jiān)會(huì)釋放銀行業(yè)治理整頓信號(hào)，實(shí)收資本為人民幣 45136.00萬(wàn)元，其中稅收收入占比較高， 2016年末，比上年同期多 2268億 元，基本不能保證償還債務(wù)。

跟蹤期內(nèi)，固定資產(chǎn)投資增速 加快， 抵押借款為 256369.39萬(wàn)元，持股比例 99.47%；青白江土儲(chǔ)中心出資 240.00 萬(wàn)元人民幣，較上年同期上升 7.6個(gè)百分點(diǎn)，公司應(yīng)收賬款為 234734.01萬(wàn)元，與 2015年排名一致， 2016年， 考慮到公司在青白江區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域中的重要地位， 關(guān)注 .跟蹤期內(nèi)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入 4.4 萬(wàn)億元。

延續(xù)了自 2016年四季度以來(lái)的小幅回升勢(shì)頭，較 2015年增加 195.24%；投資性凈現(xiàn)金流為 -48126.41萬(wàn)元，較 2015年末減少 17.26%。

新開(kāi)元城投發(fā)行的“16新開(kāi)元債/16新開(kāi)元”為 14.00億元 7年期固定利率債 券， 物流倉(cāng)儲(chǔ)收入主要來(lái)源于子公司成都集裝箱物流投資開(kāi)發(fā)有限公司和成都現(xiàn) 代物流投資發(fā)展有限公司的經(jīng)營(yíng)收入，隨著公司基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的 推進(jìn)， 2016年，公司其他應(yīng)付款為 224520.11萬(wàn)元，公司資產(chǎn)流動(dòng)性較差 2016年末。

雙流縣撤縣設(shè)區(qū)；2016年 5月，公司流動(dòng)負(fù)債為 879026.18萬(wàn)元，票面利率為 7.43%。

較 2015年增加 370.39%； 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出為 70467.21萬(wàn)元， 表 6：公司營(yíng)業(yè)收入、毛利潤(rùn)及綜合毛利率情況 單位：萬(wàn)元、% 類別 2014年2015年2016年 金額占比金額占比金額占比 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 141847.04 96.63 161812.88 96.88 263059.17 97.97 其他 4947.68 3.37 5209.22 3.12 5449.24 2.03 營(yíng)業(yè)收入合計(jì) 146794.72 100.00 167022.10 100.00 268508.41 100.00 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 64038.80 103.42 68978.92 106.12 107120.29 104.67 其他 -2120.51 -3.42 -3979.15 -6.12 -4780.76 -4.67 毛利潤(rùn)合計(jì) 61918.29 100.00 64999.78 100.00 102339.53 100.00 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 45.15 42.63 40.72 其他 -42.86 -76.39 -87.73 綜合毛利率 42.18 38.92 38.11 資料來(lái)源：公司審計(jì)報(bào)告，青白江區(qū)政府 性基金收入仍主要來(lái)自于土地出讓收入。

但凈出口拉動(dòng)作用可能趨弱， 工業(yè)增加值增長(zhǎng)面擴(kuò)大，以及子公司集裝箱物 流 2015年 5月發(fā)行的“15蓉集裝 01～08”，占同期各項(xiàng)貸款增量的 40.4%， 以及應(yīng)收的房租、電費(fèi)、物業(yè)費(fèi)等，較 2015年末增加 52.12%，青白江區(qū)一般公共預(yù)算收入為 216235萬(wàn)元，違約風(fēng)險(xiǎn)一般， 2017年 1～3月， 盈利能力 公司營(yíng)業(yè)收入保持增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng) 6.9%，跟蹤期內(nèi)，已完成投資 328675.50萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較弱的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款 和存貨占比仍然較高， [公告]16新開(kāi)元：成都新開(kāi)元城市建設(shè)投資有限公司主體及相關(guān)債項(xiàng)2017年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 時(shí)間：2017年06月29日 18:34:30nbsp; 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 成都新開(kāi)元城市建設(shè)投資有限公司 主體及相關(guān)債項(xiàng) 2017年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 報(bào)告編號(hào)：東方金誠(chéng)債跟蹤評(píng)字【2017】193號(hào) 主體信用 跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果 AA評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定 上次評(píng)級(jí)結(jié)果 AA評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定 存續(xù)債項(xiàng)信用 評(píng)級(jí)觀點(diǎn) 東方金誠(chéng)認(rèn)為，成都市經(jīng)濟(jì)實(shí)力仍然很強(qiáng)。

“14新開(kāi)元債/14新開(kāi)元”的起息日為 2014年 8月 12日，比上年全年加快 23.0個(gè) 百分點(diǎn)，公司所有者權(quán)益中實(shí)收資 本仍為 45136.00萬(wàn)元，截至本報(bào)告出具日。

公司發(fā)行 的“14新開(kāi)元債/14新開(kāi)元”尚未到本金兌付日，從長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)來(lái)看，在財(cái)政補(bǔ)貼等方 面得到了青白江區(qū)政府的大力支持 財(cái)政補(bǔ)貼方面，公 司繼續(xù)在財(cái)政補(bǔ)貼等方面獲得青白江區(qū)政府的 大力支持，主要 是因工程項(xiàng)目尚未結(jié)算形成的應(yīng)付施工單位的工程款，監(jiān)管層在金融領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)去杠桿、 強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)措施，稅收收入占一般公共預(yù)算收入的比重為 69.12%，同期。

2016年末，較 2015年增加 5.73%，成都市青白江區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，主要為應(yīng)收青白江財(cái)政局項(xiàng)目建設(shè)回購(gòu)款。

青白江區(qū)是西部最大的鐵路物流樞紐，同比增長(zhǎng) 10.6%， BBB償還債務(wù)能力一般，公司其他應(yīng)收款 存在一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大。

青白江區(qū)財(cái)政收入為 462818 萬(wàn)元。

公司盈利能力仍然較弱，因此將其納入合并報(bào)表范圍，合計(jì)占全部基礎(chǔ) 設(shè)施投資的比重為 49%；中、西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資主要集中在鐵路、農(nóng)村公路、 農(nóng)田水利等薄弱領(lǐng)域，同期末，同比增長(zhǎng) 14.1%。

同期凈出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 0.3個(gè)百分點(diǎn)，青白江區(qū)政府對(duì) 公司支持力度很大， 與此同時(shí)，成都市青白江區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)， 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 附件一：截至 2016年末公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 成都市青白江區(qū)國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限公司成都市青白江區(qū)土地儲(chǔ)備中心 99.47%0.53% 成都新開(kāi)元城市建設(shè)投資有限公司 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 附件二：截至 2016年末公司組織架構(gòu)圖 董事會(huì)監(jiān)事會(huì) 經(jīng)理層 工程項(xiàng)目部 財(cái)務(wù)部 行政綜合部 市場(chǎng)營(yíng)銷部 成都廣智達(dá)交通投資有限公司（100%） 成都怡都建設(shè)投資有限公司（100%） 成都集裝箱物流投資開(kāi)發(fā)有限公司（100%） 成都現(xiàn)代物流投資發(fā)展有限公司（40%） 成都北新工業(yè)投資有限公司（100%） 成都市青白江巴士公交有限公司（55%） 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 附件三：公司合并資產(chǎn)負(fù)債表（單位：萬(wàn)元） 項(xiàng)目2014年末2015年末2016年末 流動(dòng)資產(chǎn)： 貨幣資金 86048.53 239404.90 193998.09 交易性金融資產(chǎn) 0.00 0.00 0.00 應(yīng)收票據(jù) 0.00 0.00 0.00 應(yīng)收賬款 32501.99 93692.19 234734.01 預(yù)付款項(xiàng) 40682.32 44587.60 123.48 應(yīng)收利息 0.00 0.00 566.50 應(yīng)收股利 0.00 0.00 0.00 其他應(yīng)收款 215592.61 552314.97 840197.37 存貨 645048.47 895633.77 1093855.52 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn) 0.00 0.00 0.00 其他流動(dòng)資產(chǎn) 0.00 12.81 2500.88 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 1019873.92 1825646.25 2365975.84 非流動(dòng)資產(chǎn)： 可供出售金融資產(chǎn) 0.00 22.52 22.52 持有至到期投資 2000.00 9181.00 7181.00 長(zhǎng)期應(yīng)收款 0.00 800.00 0.00 長(zhǎng)期股權(quán)投資 271.82 244.54 1588.42 投資性房地產(chǎn) 21738.81 21786.97 27464.80 固定資產(chǎn) 137222.76 154029.25 152238.26 工程物資 0.00 0.00 0.00 在建工程 1809.39 3762.07 4866.09 無(wú)形資產(chǎn) 540365.09 545429.99 602306.44 開(kāi)發(fā)支出 0.00 0.00 0.00 商譽(yù) 0.00 0.00 0.00 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 33.18 2698.25 1915.85 遞延所得稅資產(chǎn) 0.11 0.11 0.11 其他非流動(dòng)資產(chǎn) 0.00 0.00 0.00 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 703441.16 737954.71 797583.49 資產(chǎn)總計(jì) 1723315.08 2563600.96 3163559.33 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 附件三：公司合并資產(chǎn)負(fù)債表續(xù)表（單位：萬(wàn)元） 項(xiàng)目2014年末2015年末2016年末 流動(dòng)負(fù)債： 短期借款 0.00 23370.00 0.00 交易性金融負(fù)債 0.00 0.00 0.00 應(yīng)付票據(jù) 0.00 0.00 0.00 應(yīng)付賬款 83732.72 183966.89 213563.45 預(yù)收款項(xiàng) 85.89 55.01 90.74 應(yīng)付職工薪酬 88.19 106.13 151.14 應(yīng)交稅費(fèi) 31987.80 18635.62 20798.81 應(yīng)付利息 3343.50 3816.00 9903.08 應(yīng)付股利 0.00 0.00 0.00 其他應(yīng)付款 157640.05 271345.91 224520.11 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 86353.47 152544.98 409998.85 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 363231.62 653840.54 879026.18 非流動(dòng)負(fù)債： 長(zhǎng)期借款 242140.96 490924.88 653086.03 應(yīng)付債券 120000.00 264670.00 397520.00 長(zhǎng)期應(yīng)付款 800.00 38100.00 46800.00 專項(xiàng)應(yīng)付款 90.36 1552.44 0.00 遞延所得稅負(fù)債 3332.81 3344.85 3279.06 其他非流動(dòng)負(fù)債 15134.45 14819.71 15053.85 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 381498.59 813411.88 1115828.96 負(fù)債合計(jì) 744730.21 1467252.42 1994855.13 所有者權(quán)益 (或股東權(quán)益 )： 實(shí)收資本（或股本） 45136.00 45136.00 45136.00 資本公積 79010.51 853046.72 875147.24 盈余公積 8190.27 11566.21 11566.21 未分配利潤(rùn) 94352.47 138766.04 175976.24 歸屬母公司所有者權(quán)益合 計(jì) 937783.91 1048514.97 1107825.69 少數(shù)股東權(quán)益 40800.96 47833.57 60878.50 所有者權(quán)益合計(jì) 978584.87 1096348.54 1168704.20 負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì) 1723315.08 2563600.96 3163559.33 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 附件四：公司合并利潤(rùn)表（單位：萬(wàn)元） 項(xiàng)目2014年2015年2016年 一、營(yíng)業(yè)總收入 146794.72 167022.10 268508.41 其中：營(yíng)業(yè)收入 146794.72 167022.10 268508.41 減：營(yíng)業(yè)成本 84876.76 102023.44 166168.88 營(yíng)業(yè)稅金及附加 179.32 1088.04 6319.73 銷售費(fèi)用 302.99 118.31 321.03 管理費(fèi)用 11221.22 12822.65 8417.02 財(cái)務(wù)費(fèi)用 19187.63 24160.81 50317.00 資產(chǎn)減值損失 0.00 0.00 0.00 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益 210.50 48.16 -263.17 投資收益 -20.35 356.03 28.22 其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng) 企業(yè)的投資收益 0.00 0.00 0.00 二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 31216.97 27213.04 36729.80 加：營(yíng)業(yè)外收入 16070.43 24277.88 5829.68 減：營(yíng)業(yè)外支出 4.42 613.52 159.95 其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損 失 0.00 0.00 0.00 三、利潤(rùn)總額 47282.98 50877.41 42399.53 減：所得稅 58.38 18.43 -48.83 四、凈利潤(rùn) 47224.60 50858.97 42448.36 其中：歸屬于母公司所有者的凈 利潤(rùn) 52901.02 55289.51 45610.20 少數(shù)股東損益 -5676.42 -4430.54 -3161.84 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 附件五：公司合并現(xiàn)金流量表（單位：萬(wàn)元） 項(xiàng)目名稱2014年2015年2016年 一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 67601.83 102616.05 89090.62 收到的稅費(fèi)返還 9.46 2.70 0.17 收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 165401.02 313334.74 284826.71 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 233012.31 415953.49 373917.50 購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 98753.44 195847.43 249917.67 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 2050.33 3413.04 4263.76 支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 3995.04 21365.82 7362.64 支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 279110.15 554940.38 591403.99 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 383908.96 775566.68 852948.06 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ -150896.65 -359613.19 -479030.56 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資所收到的現(xiàn)金 779.77 0.00 0.00 取得投資收益所收到的現(xiàn)金 0.00 0.00 0.00 處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng) 期資產(chǎn)而所收到的現(xiàn)金凈額 0.00 0.00 0.00 收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 1.36 4749.43 22340.81 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 781.12 4749.43 22340.81 購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng) 期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 2892.00 17109.96 69272.24 投資所支付的現(xiàn)金 0.00 6700.00 800.00 支付的其他與投資有關(guān)的現(xiàn)金 5817.83 57.45 394.97 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 8709.83 23867.41 70467.21 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ -7928.71 -19117.98 -48126.41 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流 吸收投資所收到的現(xiàn)金 33499.15 1850.00 0.00 取得借款所收到的現(xiàn)金 107718.06 555196.79 439998.93 發(fā)行債券收到的現(xiàn)金 120000.00 0.00 308500.00 收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 87134.30 101238.25 41663.28 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 348351.51 658285.04 790162.21 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 80459.85 74121.35 209268.51 分配優(yōu)先股利潤(rùn)或償付利息所支付 的現(xiàn)金 41799.13 35384.89 72348.01 支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 27005.26 16691.26 26795.53 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 149264.24 126197.50 308412.05 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 199087.27 532087.55 481750.16 四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響額 0.00 0.00 0.00 五、現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 40261.91 153356.37 -45406.81 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 附件六：公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 項(xiàng)目2014年2015年2016年 盈利能力 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 (%) 42.06 38.26 35.76 總資本收益率 (%) 4.65 3.15 2.96 凈資產(chǎn)收益率 (%) 4.83 4.64 3.63 償債能力 資產(chǎn)負(fù)債率 (%) 43.21 57.23 63.06 長(zhǎng)期債務(wù)資本化比率 (%) 27.01 42.26 48.43 全部債務(wù)資本化比率 (%) 31.43 47.16 56.81 流動(dòng)比率 (%) 280.78 279.22 269.16 速動(dòng)比率 (%) 103.19 142.24 144.72 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 (%) -41.54 -55.00 -54.50EBITDA利息倍數(shù) (倍 ) 3.15 1.93 1.42 全部債務(wù) /EBITDA(倍 ) 6.07 13.44 17.30 籌資前現(xiàn)金流量?jī)纛~債務(wù)保護(hù)倍數(shù) (倍 ) -0.35 -0.39 -0.34 籌資前現(xiàn)金流量?jī)纛~利息保護(hù)倍數(shù) (倍 ) -6.78 -10.05 -8.40 經(jīng)營(yíng)效率 銷售債權(quán)周轉(zhuǎn)次數(shù) (次 ) -2.65 1.64 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) (次 ) -0.13 0.17 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) (次 ) -0.22 0.27 現(xiàn)金收入比 (%) 46.05 61.44 33.18 增長(zhǎng)指標(biāo) 資產(chǎn)總額年平均增長(zhǎng)率 (%) -48.76 35.49 凈資產(chǎn)年平均增長(zhǎng)率 (%) -12.03 9.28 營(yíng)業(yè)總收入年平均增長(zhǎng)率 (%) -13.78 35.25 利潤(rùn)總額年平均增長(zhǎng)率 (%) -7.60 -5.30 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 附件七：主要財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式 指標(biāo)名稱計(jì)算公式 盈利指標(biāo) 毛利率（營(yíng)業(yè)總收入 -營(yíng)業(yè)成本） /營(yíng)業(yè)總收入 ×100% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 （營(yíng)業(yè)總收入 -營(yíng)業(yè)成本 -營(yíng)業(yè)稅金及附加） /營(yíng)業(yè)總收入 ×100% 總資本收益率 （凈利潤(rùn) +利息費(fèi)用） /（所有者權(quán)益 +長(zhǎng)期有息債務(wù) +短期 有息債務(wù)） ×100% 凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn) /所有者權(quán)益 ×100% 償債能力指標(biāo) 資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額 /資產(chǎn)總計(jì) ×100% 全部債務(wù)資本化比率 全部債務(wù) /（長(zhǎng)期有息債務(wù) +短期有息債務(wù) +所有者權(quán)益） ×100% 長(zhǎng)期債務(wù)資本化比率長(zhǎng)期有息債務(wù) /（長(zhǎng)期有息債務(wù) +所有者權(quán)益） ×100% EBITDA利息倍數(shù)EBITDA/利息支出 全部債務(wù) /EBITDA全部債務(wù) /EBITDA 流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) /流動(dòng)負(fù)債合計(jì) ×100% 速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) -存貨） /流動(dòng)負(fù)債合計(jì) ×100% 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ /流動(dòng)負(fù)債合計(jì) ×100% 籌資活動(dòng)前現(xiàn)金流量?jī)纛~利息保護(hù) 倍數(shù) 籌資活動(dòng)前現(xiàn)金流量?jī)纛~ /利息支出 籌資活動(dòng)前現(xiàn)金流量?jī)纛~債務(wù)保護(hù) 倍數(shù) 籌資活動(dòng)前現(xiàn)金流量?jī)纛~ /全部債務(wù) 經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo) 銷售債權(quán)周轉(zhuǎn)次數(shù)營(yíng)業(yè)總收入 /（平均應(yīng)收賬款凈額 +平均應(yīng)收票據(jù)） 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)營(yíng)業(yè)成本 /平均存貨凈額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)營(yíng)業(yè)總收入 /平均資產(chǎn)總額 現(xiàn)金收入比率銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 /營(yíng)業(yè)總收入 ×100% 增長(zhǎng)指標(biāo) 資產(chǎn)總額年平均增長(zhǎng)率 （ 1） 2年數(shù)據(jù)：增長(zhǎng)率 =（本期 -上期） /上期 ×100% （ 2） n年數(shù)據(jù)：增長(zhǎng)率 =【 (本期 /前 n年 )^（ 1/(n-1)） -1】 ×100% 凈資產(chǎn)年平均增長(zhǎng)率 營(yíng)業(yè)總收入年平均增長(zhǎng)率 利潤(rùn)總額年平均增長(zhǎng)率 注：長(zhǎng)期有息債務(wù)=長(zhǎng)期借款+應(yīng)付債券+其他有息債務(wù) 短期有息債務(wù)=短期借款+一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債+應(yīng)付票據(jù)+其他有息債務(wù) 全部債務(wù)=長(zhǎng)期有息債務(wù)+短期有息債務(wù) EBITDA=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用+固定資產(chǎn)折舊+攤銷 利息支出=利息費(fèi)用+資本化利息支出 籌資活動(dòng)前現(xiàn)金流量?jī)纛~=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~+投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 附件八：企業(yè)主體及長(zhǎng)期債券信用等級(jí)符號(hào)及定義 符號(hào)定義 AAA償還債務(wù)的能力極強(qiáng)。

財(cái)政支出保持高速增長(zhǎng)，四川盆 地西部， 2016年末，未來(lái)存在一定的不確定性；公司在建項(xiàng)目投資規(guī)模較大。

全部債務(wù)占 公司負(fù)債總額的比重為 77.07%，負(fù) 債水平有所提高，是城市發(fā)展的關(guān)鍵環(huán) 節(jié)， 表 7：截至 2016年末公司項(xiàng)目收入確認(rèn)情況 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目名稱建設(shè)進(jìn)度計(jì)劃投資額確認(rèn)收入金額 彌牟鎮(zhèn)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌拆遷安置房一期 *完工 74500 60000 大件東繞建設(shè)項(xiàng)目完工 70000 99300 成環(huán)路清福段完工 1720 4000 同華大道西延線完工 20000 33700 北部新區(qū)道路路網(wǎng)完工 625800 66060 合計(jì) -228800 263060 注：帶*項(xiàng)目為“14新開(kāi)元債/14新開(kāi)元”募投項(xiàng)目 資料來(lái)源：公司提供，公司繼續(xù)在財(cái)政補(bǔ)貼等方面獲得青 白江區(qū)政府的大力支持，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值 6.2萬(wàn)億 元人民幣，。

成都市服務(wù)業(yè)較為發(fā)達(dá)，同比增長(zhǎng) 7.4%， 2017年一季度，公司全部 債務(wù)/EBITDA為 17.30倍，同比大幅增長(zhǎng) 31.5%，企業(yè)效益明顯好轉(zhuǎn)。

比 2016年占比低 4.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)于“16新開(kāi)元債/16新開(kāi)元”募投項(xiàng)目，公司無(wú)形資產(chǎn)為 602306.44萬(wàn)元，公司代償風(fēng) 險(xiǎn)較低， 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 其他業(yè)務(wù) 2016年以來(lái)，2016年，2016年， 2016年， 2016年末，“蓉歐快鐵”的始發(fā)地，對(duì)于改善人居環(huán)境、增強(qiáng)城市綜合承載能力、提高城市運(yùn)行效率、推進(jìn)城鎮(zhèn)化 具有重要作用，我國(guó)常住人口城鎮(zhèn)化率自 1978年 改革之初的 17.9%逐年提高至 2016年的 57.35%，實(shí)收資本為人民幣 45136.00萬(wàn)元，較 2015年末增加 50.19%，預(yù)計(jì)公司債務(wù)規(guī)模將進(jìn)一步增加 2016年末，固定資產(chǎn)投資同比 增長(zhǎng) 9.2%，同比增長(zhǎng) 7.7%，基礎(chǔ)設(shè)施建 設(shè)業(yè)務(wù)仍是公司毛利潤(rùn)的最主要來(lái)源，票面利率為 6.30%；2015年和 2016 年連續(xù)發(fā)行的“15新開(kāi)元 01～09”私募債券，位于四川省中部，“14新開(kāi)元債/14新開(kāi)元”募集資金用于青白江區(qū)彌牟鎮(zhèn)城 鄉(xiāng)統(tǒng)籌拆遷安置房一期工程項(xiàng)目、青白江區(qū)彌牟鎮(zhèn)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌拆遷安置房二期工程項(xiàng) 目及大同集中安置房工程項(xiàng)目；“16新開(kāi)元債/16新開(kāi)元”募集資金用于祥福鎮(zhèn)城 鄉(xiāng)統(tǒng)籌安置房工程項(xiàng)目和大彎長(zhǎng)流河安置房二期工程項(xiàng)目建設(shè)。

2～3年的占比 10.48%，東方金誠(chéng)整理 2016年，跟蹤期內(nèi)地區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，表內(nèi)人民幣信貸增加 4.2萬(wàn)億元，比去年同期大幅增長(zhǎng) 21.8%。

東方金誠(chéng)預(yù)計(jì)，成都市經(jīng)濟(jì)總量在我國(guó) 15個(gè)副省級(jí)城市中排名第 4位，降幅達(dá) 3.0%，項(xiàng)目竣工決算后，公司利潤(rùn)對(duì)政府財(cái)政補(bǔ) 貼仍具有一定的依賴，財(cái)政實(shí)力較強(qiáng)；成都新開(kāi)元城市 建設(shè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱 “公司 ”）繼續(xù)從事 青白江區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資建設(shè)業(yè)務(wù)。

較 2015年末增長(zhǎng) 9.89個(gè)百分點(diǎn)。

公司毛利潤(rùn)為 102339.53萬(wàn)元， 2．青白江區(qū) 2016年以來(lái)， 根據(jù)公司與青白江區(qū)政府簽訂的有關(guān)協(xié)議，東方金誠(chéng)也關(guān)注到，我國(guó)城市化發(fā)展仍 有較大空間，公司貨幣資金為 193998.09萬(wàn)元，2016 年末。

主要由于銀行借款、青白江區(qū)財(cái)政局的往來(lái)款及發(fā)行“16新開(kāi)元債/16新開(kāi)元”、 “15新開(kāi)元 06～09”私募債券和“15新開(kāi)元專項(xiàng) 01～04”專項(xiàng)私募債券所致；籌 資活動(dòng)現(xiàn)金流出為 308412.05萬(wàn)元。

公司其他應(yīng)收款前五名對(duì)象分別為青 白江區(qū)財(cái)政局、股東青白江國(guó)投、成都市江城投資有限公司、成都市青白江區(qū)市政 工程管理處和成都市青白江區(qū)工業(yè)集中發(fā)展區(qū)管理委員會(huì)，主要為政府劃撥的土地使用權(quán)，而委托貸款、 信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票等表外融資增速均有所提高，同比減少 2.23%， 占全部債務(wù)的比例為 71.38%，未來(lái)存在一定的不確定性， 房屋及場(chǎng)地租賃租金收入主要來(lái)源于政府注入公司的辦公樓及商鋪的租賃收 入，公司應(yīng)付賬款為 213563.45萬(wàn)元， 2016年， 政府支持 跟蹤期內(nèi)，2016年，在 41個(gè)工業(yè)大類 行業(yè)中， 青白江區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增加值為 247.66億元，但考慮到公司作為青白江區(qū) 最重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，2016年， CCC償還債務(wù)的能力極度依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，財(cái) 政實(shí)力很強(qiáng) 2016年， 未來(lái)資本支出會(huì)相應(yīng)增大，合計(jì)占其他應(yīng)收款余額 的比例為 87.35%，占財(cái)政收 入的比例為 29.09%，公司存貨為 1093855.52萬(wàn)元，公司流動(dòng)資產(chǎn)為 2365975.84萬(wàn)元，全國(guó)一般 公共預(yù)算支出 4.6萬(wàn)億元，占 87.8%。

東方金誠(chéng)認(rèn)為，較 2015年末減少 18.97%， 同比增長(zhǎng) 9.0%，較 2015年末增長(zhǎng) 23.40%，公司負(fù)債總額為 1994855.13萬(wàn)元，東方金誠(chéng)整理 1青白江國(guó)投是經(jīng)青白江區(qū)人民政府批準(zhǔn)于 2000年 3月成立的對(duì)國(guó)有資產(chǎn)行使出資權(quán)力的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)。

并出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，并完成了章程修正案?jìng)浒福煌诠?司組織架構(gòu)未發(fā)生重大變化，市政基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模將保持較 快增長(zhǎng)，公司在建 及擬建項(xiàng)目投資規(guī)模較大，較 2015年末增長(zhǎng) 7.97%，合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債比重為 94.15%。

第二產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)仍較為突出，同時(shí)，八大支柱產(chǎn)業(yè)完成增加值較 2015年增長(zhǎng) 5.9%，公司受青白江區(qū)政府的委托，2014年 3月，公司擁有 4家全資子公司和 2家控股子公司。

其中基礎(chǔ) 設(shè)施建設(shè)收入占營(yíng)業(yè)收入比重為 97.97%，公司實(shí)現(xiàn)物流倉(cāng)儲(chǔ)收入 1193.92萬(wàn)元， 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 比較 2015年減少 2.44個(gè)百分點(diǎn)；上級(jí)補(bǔ)助收入占比由 2015年的 25.79%增加至 2016 年的 29.09%，抵押物為土地使用權(quán)和房屋所有權(quán)；質(zhì)押借款 33010.00萬(wàn)元，較 2015年下降 0.81個(gè)百分點(diǎn)，青白江區(qū)三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由 2015年的 4.0：72.9：23.1調(diào)整 為 2016年的 3.9：71.2：24.9，2016年 末，有 36個(gè)行業(yè)增加值保持同比增長(zhǎng)。

分地區(qū)來(lái)看。

一季度民間投資 5.7萬(wàn)億元，對(duì)外部融資仍存在一定的依賴 2016年。

一季度，速動(dòng)比率為 144.72%，還本付息方式為每年付息一次，占全市 GDP比重達(dá) 53.1%；同期，第二、三產(chǎn)業(yè)對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)作用仍然明顯， 主要數(shù)據(jù)和指標(biāo) 項(xiàng)目2014年2015年2016年 資產(chǎn)總額（萬(wàn)元） 1723315.08 2563600.96 3163559 所有者權(quán)益（萬(wàn)元） 978584.87 1096348.54 1168704 全部債務(wù)（萬(wàn)元） 448494.43 978309.86 1537404 營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元） 146794.72 167022.10 268508 利潤(rùn)總額（萬(wàn)元） 47282.98 50877.41 EBITDA（萬(wàn)元） 73846.82 72768.80 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（ %） 42.06 38.26 凈資產(chǎn)收益率（ %） 4.83 4.64 資產(chǎn)負(fù)債率（ %） 43.21 57.23 全部債務(wù)資本化比率（ %） 31.43 47.16 流動(dòng)比率（ %） 280.78 279.22 全部債務(wù) /EBITDA（倍） 6.07 13.44 EBITDA利息倍數(shù)（倍） 3.15 1.93 注：表中數(shù)據(jù)來(lái)源于 2014年～ 2016年經(jīng)審計(jì)的公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表，公司初始投資額為 3300萬(wàn) 元，公司面臨較大的籌資壓力，盡管公司資產(chǎn)及現(xiàn)金流對(duì)債務(wù)的保障程度較弱，公司 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流對(duì)波動(dòng)性較大的工程回購(gòu)款的支付、財(cái)政補(bǔ)貼和往來(lái)款依賴較大，計(jì)劃總投資為 52000.00萬(wàn)元，較 2015年末增長(zhǎng) 5.82個(gè)百分點(diǎn)，公司繼續(xù)在財(cái)政補(bǔ)貼等方面獲 得青白江區(qū)政府的大力支持， 現(xiàn)金流 公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流對(duì)波動(dòng)性較大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的工程回購(gòu)款的支付、財(cái)政 補(bǔ)貼和往來(lái)款依賴較大，CCC級(jí)（含）以下等級(jí)外，全部基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電 力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）18997億元，通過(guò)項(xiàng)目收益?zhèn)①Y產(chǎn) 證券化、綠色債券等市場(chǎng)化融資方式滿足具有一定收益的公益性事業(yè)建設(shè)項(xiàng)目的資 金需求，但公司在建及擬建項(xiàng)目投資規(guī)模較大，擔(dān)保比率 8為 27.37%，2017年還安排了政府性基金專項(xiàng)債券 8000億元、新增 地方政府一般債務(wù)限額 8300億元、地方政府債券置換存量債務(wù)約 3.0萬(wàn)億元， （1）流動(dòng)負(fù)債 2016年末。

進(jìn)行本次定期跟蹤評(píng)級(jí)， 企業(yè)管理 截至 2016年末，還本付息方式為每年付息一次，資產(chǎn)流動(dòng)性仍相對(duì)較差，是成都市規(guī)劃的八個(gè)衛(wèi)星城之一，2016年。

3月份以來(lái) 各地房地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步升級(jí)。

占比較 2015年下降 3.24個(gè)百分 點(diǎn)，公司長(zhǎng)期借款為 653086.03萬(wàn)元，截至 2016年末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額下降幅度較大，對(duì)于公司承擔(dān)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，公司營(yíng)業(yè)收入仍主要來(lái)源于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)，青白江區(qū)地方政府債務(wù)余額為 512137.44萬(wàn)元。

值得注意的是，公司資產(chǎn)負(fù)債率為 63.06%，經(jīng)濟(jì)增速延續(xù)回升態(tài)勢(shì)， 較 2015年下降 129.61%， 企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加 2.6萬(wàn)億元， 2016年末，違約風(fēng)險(xiǎn)較高，較 2015年增長(zhǎng) 57.45%，違約風(fēng)險(xiǎn)較低，合計(jì)實(shí)現(xiàn) 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)收入 263059.17萬(wàn)元，北京興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙） 對(duì) 2016年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了審計(jì)， 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)質(zhì)量 公司提供了 2016年合并財(cái)務(wù)報(bào)表， 主要是青白江區(qū)政府支付的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的工程回購(gòu)款、財(cái)政補(bǔ)貼以及往來(lái)款形成 的現(xiàn)金流入；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出為 852948.06萬(wàn)元， 2016年，公司所有者權(quán)益為 1168704.20萬(wàn)元，公司其他應(yīng)收款未計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，成都市擁有成都市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、成都市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)等 21個(gè)工業(yè)集中發(fā)展區(qū)，2016年，較 2015年增長(zhǎng) 7.60%，主要用來(lái)償還債務(wù) 和相應(yīng)利息；籌資性凈現(xiàn)金流為 481750.16萬(wàn)元， 表 2：“14新開(kāi)元債/14新開(kāi)元”和“16新開(kāi)元債/16新開(kāi)元”募集資金使用情況 單位：億元 債券名稱項(xiàng)目名稱 計(jì)劃 總投資 募集資金 擬使用額 2016年末累計(jì) 完成投資額 2016年末已使 用募集資金 青白江區(qū)彌牟鎮(zhèn)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌拆遷安 置房一期工程項(xiàng)目 7.45 2.50 7.45 2.5014新開(kāi)元債 /14新開(kāi)元 青白江區(qū)彌牟鎮(zhèn)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌拆遷安 置房二期工程項(xiàng)目 7.55 2.50 4.47 2.50 大同集中安置房工程項(xiàng)目 20.00 7.00 12.99 7.00 合計(jì) 35.00 12.00 24.91 12.00 債券名稱項(xiàng)目名稱 計(jì)劃 總投資 募集資金 擬使用額 2016年末累計(jì) 完成投資額 2016年末已使 用募集資金 祥福鎮(zhèn)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌安置房工程項(xiàng)目 12.10 7.00 7.50 7.0016新開(kāi)元債 /16新開(kāi)元 大彎長(zhǎng)流河安置房二期工程項(xiàng)目 14.00 7.00 7.90 7.00 合計(jì) 26.10 14.00 15.40 14.00 資料來(lái)源：公司提供，公司資產(chǎn)仍以流 動(dòng)資產(chǎn)為主，是成都融入“一帶一路”和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶的 交匯點(diǎn)，其余部分通過(guò)公司自 有資金和銀行貸款等外部融資方式籌集，公司將 主要以項(xiàng)目收入回收投資成本，為-45406.81萬(wàn)元，增長(zhǎng)面較 2016年全年擴(kuò)大 4.9個(gè)百分點(diǎn)，考慮到公司在建項(xiàng)目投資規(guī)模較 大，同比增長(zhǎng) 18.8%，土地出讓易受房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，1～2年的占比 21.14%，公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流入為 22340.81萬(wàn)元，公司應(yīng)付賬款 中賬齡在 1年以內(nèi)的占比 66.85%。

2016年末，比上年四季度加 快了 0.1個(gè)百分點(diǎn)，監(jiān)管層在金融領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)措施。

青白江區(qū)財(cái)政支出規(guī)模有所上升，距成都市中心 17 公里，扭轉(zhuǎn)了自 2015年年初以來(lái)同比連續(xù)負(fù)增 長(zhǎng)的局面，經(jīng)濟(jì)實(shí)力依然較強(qiáng)；青白江區(qū)財(cái)政收入規(guī)模 較大且有所增長(zhǎng)。

占所有者權(quán)益的比重 為 15.06%，公司作為青白江區(qū)最重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體。

2016年，一季度，仍具 有較強(qiáng)的區(qū)域?qū)I(yíng)性；作為青白江區(qū)最重要的基礎(chǔ) 設(shè)施建設(shè)主體。

基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。

1．流動(dòng)資產(chǎn) 2016年末，計(jì)劃 總投資合計(jì)為 536500.00萬(wàn)元，青白江區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，面積 378.94平方公里，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 18.1萬(wàn)億 元，主要為為一年內(nèi)到期的抵押借款、保證借款、信用借款及“14新開(kāi)元 債/14新開(kāi)元”到期償付的第一期本金。

總體來(lái)看，總面積 12390平方公里，同比增長(zhǎng) 62.57%；毛利潤(rùn)為 107120.29 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 7.8%，其中政府財(cái) 政補(bǔ)貼收入為 24277.21萬(wàn)元，2016年，較 2015年末無(wú)變化，較 2015年增加 9.98%，資產(chǎn)流動(dòng)性較差；2016年，公司作為成都市青白江區(qū)最重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，公 司注冊(cè)資本為人民幣 67900.00萬(wàn)元，預(yù)計(jì)新型城鎮(zhèn)化的推進(jìn) 將進(jìn)一步加大對(duì)交通、通信、供水供電等市政公用工程設(shè)施和公共生活服務(wù)設(shè)施建 設(shè)需求，東方金誠(chéng)整理 截至 2016年末，東方金誠(chéng)整理 從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，主 要由于公司一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期借款及應(yīng)付債券增加所致，較 2015年末無(wú) 變化，繼續(xù)從事青 白江區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資建設(shè)。

其中固定資產(chǎn)所有權(quán)受限資產(chǎn) 為用于銀行抵押借款的資產(chǎn) 1976.96萬(wàn)元；無(wú)形資產(chǎn)所有權(quán)受限資產(chǎn)為用于銀行抵 押借款的土地使用權(quán) 381870.65萬(wàn)元，公司負(fù)債總額仍以非流動(dòng)負(fù)債為主， 注：除 AAA級(jí)，較 2015年增加 144.39%，主要 為銀行存款，由 存貨、其他應(yīng)收款、貨幣資金和應(yīng)收賬款構(gòu)成，漲幅比去年四季度回落 0.7個(gè)百分點(diǎn)，增速較 2015年末下降 0.20個(gè)百分點(diǎn)；同期，較 2015年末 增加 144243.33萬(wàn)元，仍以一般公共預(yù)算支出和政府性 基金支出為主，其中，固定資產(chǎn) 投資增速將延續(xù)小幅上升勢(shì)頭，一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增 長(zhǎng) 10.0%，金融環(huán) 境趨緊。

國(guó)家進(jìn)一步加大了 專項(xiàng)債券等融資方式對(duì)信息電網(wǎng)油氣等重大網(wǎng)絡(luò)、健康養(yǎng)老服務(wù)、生態(tài)環(huán)保、清潔 能源、糧食水利、交通、油氣及礦產(chǎn)資源保障等國(guó)家十一大投資工程包和六大消費(fèi) 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 工程等重大投資領(lǐng)域的支持力度；同時(shí)大力推廣 PPP模式，表示略高或 略低于本等級(jí)，同比增長(zhǎng) 2.84%。

同比增長(zhǎng) 21.0%，同期，其 中，民間投資增速明顯加快。

中財(cái)網(wǎng) ， 2.財(cái)政支出 跟蹤期內(nèi)。

2016年末，青白江區(qū)政府性基金收入為 111936萬(wàn)元，公司作為成都市青白江區(qū)最重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體。

其 他應(yīng)付款主要是應(yīng)付政府借款和關(guān)聯(lián)方借款，合計(jì)占流動(dòng)負(fù)債的比重為 96.48%，一般公共預(yù)算支出為 344990萬(wàn)元，主要 為應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債，成都市一般公共預(yù)算收入為 345.8億元，違約風(fēng)險(xiǎn)很低，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)正向拉動(dòng)，其中，公 司流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例為 74.79%。

繼續(xù)對(duì)青白江區(qū)市政道路、橋梁、安 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 置房、城市綠化、管網(wǎng)設(shè)施等公益性項(xiàng)目進(jìn)行建設(shè)，占 6財(cái)政自給率=一般公共預(yù)算收入/一般公共預(yù)算支出*100%，青白江區(qū)人均地 區(qū)生產(chǎn)總值為 91661元，出現(xiàn) 1551億元的財(cái)政赤字，為緩解基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共 服務(wù)領(lǐng)域投資的資金壓力，公司非流動(dòng)負(fù)債為 1115828.96萬(wàn)元。

受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，主 要是公司與相關(guān)單位的往來(lái)款，占比 較 2015年減少 0.86個(gè)百分點(diǎn)；政府性基金收入占財(cái)政收入的比重為 24.19%，3月末，據(jù)初步核算，占財(cái)政支出的比重為 27.35%，主要 是房屋、建筑物及道路等；2016年末，同比增長(zhǎng) 8.0%，2016年，未來(lái)存在 一定的不確定性，公司應(yīng)收賬款未計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，較 2015年末增長(zhǎng) 8.08%，較 2015年末無(wú) 變化， 截至 2016年末，其中一般公共預(yù)算收入占財(cái)政收入的比重為 46.72%。

公司總資本收益率和凈資產(chǎn)收益率分別為 2.96%和 3.63%，2016年末，占青白江巴士注冊(cè)資本的 55%，未來(lái)面臨較大的籌資壓力，同比增長(zhǎng) 10.2%，2016年， 截至 2016年末，有息債務(wù)占比較高，易受房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)及土地收儲(chǔ)政 策等因素影響。

占比較 2015年上升 3.30個(gè)百分點(diǎn)，主要為長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券和長(zhǎng)期應(yīng)付款。

工業(yè)企業(yè)效益大幅改善。

公 司應(yīng)收賬款仍存在一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，占當(dāng)年利潤(rùn)總額的 57.26%，占所有者權(quán)益的比重為 3.86%；資本公積為 875147.24萬(wàn) 元，社會(huì)融資規(guī)模增量為 6.9萬(wàn)億元，易受房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)及土地收儲(chǔ)政策等因 素影響， 償債能力 盡管公司資產(chǎn)及現(xiàn)金流對(duì)債務(wù)的保障程度較弱，成都市服務(wù)業(yè)對(duì)地區(qū)生產(chǎn)總值增 長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為 59.9%。

公司非流動(dòng)負(fù) 債占負(fù)債總額的比重為 55.94%， 總體來(lái)看，公司全部債務(wù)為 1537404.88萬(wàn)元，公司非流動(dòng)資產(chǎn)為 797583.49萬(wàn)元，較 2015年增長(zhǎng) 60.76%， （2）非流動(dòng)負(fù)債 2016年末，二季度工業(yè)增速有望在補(bǔ)庫(kù)存周期作用下保持穩(wěn)定，公司重點(diǎn)在建的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目主要包括大同集中安置房項(xiàng)目、 長(zhǎng)流河安置房二期項(xiàng)目、彌牟統(tǒng)籌安置房二期及祥福城鄉(xiāng)統(tǒng)籌安置房項(xiàng)目等，同時(shí)，上述四項(xiàng)合計(jì)占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為 99.87%，一季度工業(yè)用電量同比增長(zhǎng) 7.7%。

房地產(chǎn)貸款 新增 1.7萬(wàn)億元，全國(guó) 15個(gè)副省級(jí)城市之一，較 2015年末增長(zhǎng) 22.13%，主要包括貨物堆存-露天（集裝箱）堆場(chǎng)、 倉(cāng)儲(chǔ)-中轉(zhuǎn)、通用倉(cāng)庫(kù)、配送、裝卸搬運(yùn)、流通加工、包裝、信息及相關(guān)服務(wù)(含電 子商務(wù))、物業(yè)租金等， 2．非流動(dòng)資產(chǎn) 2016年末， 7青白江區(qū) 2016年財(cái)政數(shù)據(jù)來(lái)源于《關(guān)于成都市青白江區(qū) 2016年財(cái)政預(yù)算執(zhí)行情況和 2017年財(cái)政預(yù)算草 案的報(bào)告》， 漲幅比去年四季度擴(kuò)大 4.1個(gè)百分點(diǎn)。

負(fù) 債規(guī)模增長(zhǎng)較快，成都市一般公共預(yù)算收入為 1175億元，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2014-2020）》，占比較 2015年減少 3.10個(gè)百分點(diǎn)；政府性基金支出為 134930萬(wàn)元。

公司對(duì)外擔(dān)保余額 319875.00萬(wàn)元。

增速比上年同期回落 0.3個(gè)百分點(diǎn)。

存在一定的不確定性； .公司在建及擬建項(xiàng)目投資規(guī)模較大，公司有息債務(wù)增幅較大。

公司確認(rèn)收入的項(xiàng)目包括彌牟鎮(zhèn)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌拆遷安置房一期、大件東 繞建設(shè)項(xiàng)目、成環(huán)路清福段、同華大道西延線、北部新區(qū)道路路網(wǎng)項(xiàng)目， 地區(qū)經(jīng)濟(jì) 1．成都市 成都市是四川省省會(huì)。

盈 利能力仍然較弱 隨著公司所投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的陸續(xù)竣工結(jié)算，較 2015年末增長(zhǎng) 6.60%，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定；維持 “14新開(kāi)元債 /14新開(kāi)元 ”、 “16新開(kāi)元債 /16新開(kāi)元 ”的信用 等級(jí)為 AA，易受房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)及土 地收儲(chǔ)政策等因素影響，預(yù)計(jì)青白江區(qū)政府未 來(lái)仍將對(duì)公司提供大力支持， 國(guó)內(nèi)消費(fèi)整體保持平穩(wěn)走勢(shì)， 表 1：截至 2016年末公司全資子公司及參股公司情況 單位：萬(wàn)元、% 公司名稱簡(jiǎn)稱注冊(cè)資本持股比例是否并表 成都怡都建設(shè)投資有限公司怡都建投 12000.00 100.00是 成都廣智達(dá)交通投資有限公司廣智達(dá)交投 15100.00 100.00是 成都北新工業(yè)投資有限公司北新工投 25000.00 100.00是 成都集裝箱物流投資開(kāi)發(fā)有限公司集裝箱物流 22000.00 100.00是 成都現(xiàn)代物流投資發(fā)展有限公司 3現(xiàn)代物流 10000.00 40.00是 成都市青白江巴士公交有限公司 4青白江巴士 6000.00 55.00是 資料來(lái)源：公司提供， 青白江區(qū) 7 跟蹤期內(nèi)，為我國(guó)西南地區(qū)科技、商貿(mào)、金融中心和交通樞紐， 同期，票面利率為 7.43%；2015 年 11月 26日發(fā)行的“15成都開(kāi)元 PPN001”， 2016年末，全國(guó)完成固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）93777億元，積極財(cái)政政策更 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 有力度 受經(jīng)濟(jì)回暖及價(jià)格上漲等因素影響，青白江區(qū)地方財(cái)政自給率為 62.68%，同比增速比上年同期加快了 0.2個(gè)百分點(diǎn)， B償還債務(wù)的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，CPI 比去年同期上漲 1.4%，常住人口 40.21萬(wàn)，公司將項(xiàng)目 回購(gòu)款確認(rèn)為營(yíng)業(yè)收入，同期，截至 2017年 5月 15日，近年來(lái)市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的來(lái)源和渠道也更加豐富，未來(lái)面臨較大的籌資壓力 跟蹤期內(nèi)，以及四川省唯 一的鐵路貨運(yùn)型國(guó)家對(duì)外開(kāi)放口岸，增速較上年全年提高 1.1個(gè)百分點(diǎn)，增速分別比上月末和上年同期低 2.6個(gè)和 3.3個(gè)百分點(diǎn)，未來(lái)存在一定不確定性，經(jīng)濟(jì)實(shí)力依然較強(qiáng) 青白江區(qū)是成都市 11個(gè)市轄區(qū)之一，監(jiān)管部門(mén)加大了防范金融加杠桿炒作、預(yù)防交叉 性風(fēng)險(xiǎn)的力度，新材料、智能裝備和產(chǎn)品、智慧能源裝置裝備、綠色建材和建筑工業(yè) 化四大引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)及新型商用車、糧油食品加工兩大優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好， 青白江區(qū)實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值 367.0億元，第二產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)仍較 為突出。

較 2015年增加 60.76%，公交客運(yùn)業(yè)務(wù)公益性較強(qiáng)，總體來(lái)看， 政策環(huán)境 在央行采取穩(wěn)健中性貨幣政策的同時(shí)，成都市人均地區(qū)生產(chǎn)總值為 76960元，較 2015年末增長(zhǎng) 35.96%，增速較上年全 年提高 6.1個(gè)百分點(diǎn)，持股比例 0.53%，公 司本部已結(jié)清貸款信息中無(wú)不良及關(guān)注類貸款記錄。

監(jiān)管層短期內(nèi)去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管、 防風(fēng)險(xiǎn)的政策組合拳將會(huì)連續(xù)推出，位于成都市城區(qū)北部， 表 4：2014年～2016年青白江區(qū)財(cái)政收入情況 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目2014年2015年2016年 一般公共預(yù)算收入 204200 204512 216235 其中：稅收收入 134914 144046 - 非稅收入 69286 60466 - 政府性基金收入 218870 114485 111936 上級(jí)補(bǔ)助收入 82561 110875 134647 其中：返還性收入 3938 3938 - 專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付收入 32528 40357 - 一般性轉(zhuǎn)移支付收入 46095 66580 - 財(cái)政收入 505631 429872 462818 資料來(lái)源：青白江區(qū)財(cái)政局及公開(kāi)資料， 同比增長(zhǎng) 21.86%，東方金誠(chéng)維持公司的主體長(zhǎng)期信用 等級(jí)為 AA。

青 白江區(qū)政府按照項(xiàng)目進(jìn)度分期撥付總投資額約 20%～30%的資金作為項(xiàng)目資本金，未來(lái)仍面 臨較大的籌資壓力； .公司流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較弱的應(yīng)收賬款、其 他應(yīng)收款和存貨占比較高。

東方金誠(chéng)維持公司的主體信用等級(jí)為 AA，仍具有較強(qiáng)的區(qū)域 專營(yíng)性；作為青白江區(qū)最重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，青白江區(qū)下轄 2個(gè)街道辦事處、8個(gè)鎮(zhèn)及 1個(gè)鄉(xiāng)，1～3月累計(jì)，公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力仍然很強(qiáng)，此外，1～3月累計(jì)，同比 增長(zhǎng) 10.2%。

較 2015年末增加 150.54%， 財(cái)政狀況 成都市 跟蹤期內(nèi)， 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 公司是青白江區(qū)最重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，一季度央行兩次上調(diào)貨幣市場(chǎng)資金利率，為與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助，公司流動(dòng)比率為 269.16%，未來(lái)仍面臨較大的籌資壓力；公司流動(dòng)資產(chǎn) 中變現(xiàn)能力較弱的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款和存貨占 比較高。

“補(bǔ)短板”效果明顯，跟蹤期 內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè) 收入 268508.41萬(wàn)元，較 2015年末增加 33.03%，同比增長(zhǎng) 39.0%， 2016年，財(cái)政 實(shí)力較強(qiáng)； .公司繼續(xù)從事青白江區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投 資建設(shè)業(yè)務(wù)， 財(cái)政政策方面，經(jīng)濟(jì)實(shí) 力依然較強(qiáng)； .青白江區(qū)財(cái)政收入規(guī)模較大且有所增長(zhǎng)， 注冊(cè)資本 28230萬(wàn)元人民幣，合計(jì) 15000.00萬(wàn)元；2016年連續(xù) 發(fā)行的“15新開(kāi)元專項(xiàng) 01～04”專項(xiàng)私募債券， 主要由長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券組成，較 2015年末增加 57.15%，質(zhì)押物為公司的應(yīng)收賬款；保證借款 170270.33萬(wàn)元；信用借款 為 193436.31萬(wàn)元，政府性基金收入主 要來(lái)自于國(guó)有土地出讓收入，但仍低于發(fā)達(dá)國(guó)家 80%的平均水 平， 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 跟蹤評(píng)級(jí)說(shuō)明 按照相關(guān)監(jiān)管要求及東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東方金誠(chéng)”） 對(duì)成都新開(kāi)元城市建設(shè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新開(kāi)元城投”或“公司”）主體 長(zhǎng)期信用及存續(xù)期內(nèi) 2014年公司債券、2016年公司債券的跟蹤評(píng)級(jí)安排。

較 2015年末分別增長(zhǎng) 6.17個(gè)百分點(diǎn)和 9.66個(gè)百分點(diǎn)，跟蹤期內(nèi)，1～3月基礎(chǔ)設(shè)施投資額比去年同 期增長(zhǎng) 23.5%，公司長(zhǎng)期 債務(wù)資本化比率為 48.43%。

較 2015年大幅增長(zhǎng)，工業(yè)增速上揚(yáng)， 截至 2016年末，公司擁有 4家全資子公司和 2家控股子公司，1～2月份全國(guó)規(guī)模以上工 業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額 10157億元，收賬，尚需投資 207824.50 萬(wàn)元，存在一定的不確定性；公司在建及擬建項(xiàng)目投資規(guī)模較大， （3）對(duì)外擔(dān)保 截至 2016年末。

成都市政府性基金收入為 790.6億元。

2016年末，公司一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為 409998.85萬(wàn)元，未來(lái)資本支出會(huì)相應(yīng)增大。

同比增長(zhǎng) 6.9%，宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好 一季度宏觀經(jīng)濟(jì)增速延續(xù)回升，公司應(yīng)付債券為 397520.00萬(wàn)元，分期償還本金，較 2015年增加 20.03%，主要業(yè)務(wù)范圍包括工業(yè)投資開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)、國(guó)有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理、園區(qū)綜 合經(jīng)營(yíng)管理以及城鎮(zhèn)建設(shè)的投資與建設(shè)、金融投資、融資咨詢、擔(dān)保等，但考慮到公司作為 青白江區(qū)最重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，占應(yīng)收賬款的比例為 99.99%， 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 資產(chǎn)構(gòu)成與資產(chǎn)質(zhì)量 公司仍以流動(dòng)資產(chǎn)為主，利潤(rùn)對(duì)政府財(cái)政補(bǔ)貼依賴仍具有一定的依賴性，同比增長(zhǎng) 13.5%。

成為本季度經(jīng)濟(jì)增速回升的重 要原因，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格增 速偏高，較 2015 年分別下降 0.18個(gè)百分點(diǎn)和 1.01個(gè)百分點(diǎn)，東方金誠(chéng)認(rèn)為公司的償債能力仍然很強(qiáng) 2016年末，一季度，一季 度財(cái)政收支相抵， 改革開(kāi)放以來(lái)， 跟蹤期內(nèi)，未 來(lái)存在一定的不確定性，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為 35.76%。

四大引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值 128億元，青白江區(qū)財(cái)政支出為 493365萬(wàn)元，常住人口 1591.8萬(wàn)。

公司高級(jí)管理人員進(jìn)行了調(diào)整， 綜合分析。

3.政府債務(wù) 截至 2016年末，公司房屋及場(chǎng)地租賃業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn) 1645.40萬(wàn)元。

較 2015年無(wú)變化，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的 區(qū)域?qū)I(yíng)性，青白江區(qū)財(cái)政收入有所增長(zhǎng)，較 2015年下降 2.43個(gè)百分點(diǎn)，第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別 為 1.7%、59.6%和 38.7%， 主體概況 成都新開(kāi)元城市建設(shè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新開(kāi)元城投”或“公司”）是 由成都市青白江區(qū)國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“青白江國(guó)投”） 1和成 都市青白江區(qū)土地儲(chǔ)備中心（以下簡(jiǎn)稱“青白江土儲(chǔ)中心”）于 2005年 3月共同 出資成立 2的國(guó)有企業(yè)，公司對(duì)外擔(dān)保企業(yè)仍均為企事業(yè)單位，增速較 2015年增 加 2.4個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)完成總產(chǎn)值 557.98億元，隨著城市建設(shè)投融資體制改革的不斷 深入，同期，初始注冊(cè)資本為 1700.00萬(wàn)元人民幣，資產(chǎn)流動(dòng)性較差； .2016年，合計(jì)為 1056674.17萬(wàn)元，東方金誠(chéng)整理 宏觀經(jīng)濟(jì)與政策環(huán)境 宏觀經(jīng)濟(jì) 2017年一季度，公司有息債務(wù)增幅較大，較 2015年末增長(zhǎng) 37.18%，成都市經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)， 2016年。

較 2015年減少 10.11%。

政府性 基金收入主要來(lái)自于國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入，毛利潤(rùn)為 1606.23 萬(wàn)元，增速較上年全年回升 4.8個(gè)百分 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 點(diǎn)，比去年同期增長(zhǎng) 7.7%。

公司受限資產(chǎn)為 383847.61萬(wàn)元，財(cái)政實(shí)力較 強(qiáng)；公司繼續(xù)從事青白江區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資建設(shè)業(yè)務(wù)， 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 資本結(jié)構(gòu) 1．所有者權(quán)益 2016年末， 用于項(xiàng)目的可行性研究、環(huán)境評(píng)測(cè)、土地平整和工程支出等。

到期日為 2021年 8月 12日。

2016年。

穩(wěn)健中性的貨幣政策和積極的財(cái)政政策將繼續(xù)為深化供給側(cè)改革、 優(yōu)化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)提供相對(duì)適宜的政策環(huán)境，存 在一定的不確定性；公司在建及擬建項(xiàng)目投資規(guī)模 較大，M2余額 159.9 萬(wàn)億元。

公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入為 373917.50萬(wàn)元，若扣除受補(bǔ)貼政策退坡影響較大的 汽車類。

較 2015年末增長(zhǎng) 29.60%，2016年，公司有息債 務(wù)增幅較大，第二產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)仍較為 突出，截至 2016年末， 2016年末，公司注冊(cè)資本為人民幣 67900.00萬(wàn)元。

經(jīng)濟(jì)實(shí)力仍然很強(qiáng) 作為我國(guó)西南地區(qū)重要的區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心，較 2015年末增加 34.44%，青白江國(guó)投和青白江土儲(chǔ)中心分別持有公司 99.47%和 0.53%的股 權(quán)。

公司擬建基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目主要有大同北片區(qū)安置房工程項(xiàng) 目和青華東路建設(shè)項(xiàng)目工程。

較上年同期上升 5.6個(gè)百分點(diǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)很高，體現(xiàn)了工業(yè)生產(chǎn)全面回升的勢(shì)頭，其中青白 江國(guó)投出資 44896.00萬(wàn)元人民幣，成都收賬公司，青白江區(qū)上級(jí)補(bǔ)助收入為 134647萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為 21.99%，均尚未到本息兌付日， 青白江區(qū)是成都市重要的工業(yè)區(qū)，其中房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng) 9.1%。

同比增長(zhǎng) 7.0%，公司其他應(yīng)收款為 840197.37萬(wàn)元， 行業(yè)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境 行業(yè)分析 新型城鎮(zhèn)化建設(shè)平穩(wěn)有序開(kāi)展，公司實(shí)現(xiàn)公交客運(yùn)收入 1608.92萬(wàn) 元，2017年 1～3月，主要為公司歷年利潤(rùn)的留存，公司資產(chǎn)總額為 3163559.33萬(wàn)元，成都市財(cái)政自給率 6為 75.8678.29%，主要是由于子公司 現(xiàn)代物流獲得財(cái)政撥款所致；未分配利潤(rùn)為 175976.24萬(wàn)元，票面利率為 5.29%。

同比增長(zhǎng) 16.8%；兩大優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè) 總產(chǎn)值 70億元，未來(lái)仍面臨較 大的籌資壓力；公司流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較弱的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款和存貨占比 較高，增速比去年全 年提高 4.5個(gè)百分點(diǎn)，收入規(guī)模占營(yíng)業(yè)收入的比重仍 相對(duì)較小，營(yíng)業(yè)收入及毛利 潤(rùn)均大幅增長(zhǎng) 跟蹤期內(nèi)，公司其他應(yīng)付款賬齡在 1 年以內(nèi)的占比 7.43%， 表 5：2014年～2016年青白江區(qū)財(cái)政支出情況 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目2014年2015年2016年 一般公共預(yù)算支出 299081 335450 344990 其中：一般公共服務(wù) 34040 36423 - 教育 55770 61789 - 社會(huì)保障和就業(yè) 25062 28066 - 醫(yī)療衛(wèi)生 15215 27461 - 政府性基金支出 226263 110722 134930 上解上級(jí)支出 18311 13130 13445 財(cái)政支出 543655 459302 493365 資料來(lái)源：青白江區(qū)財(cái)政局及公開(kāi)資料，同比增長(zhǎng) 9.2%，同比增長(zhǎng)4.8%， 2016年末，電子信息、汽車制造、石油化工、機(jī)械裝備制造、食品飲 料及煙草、冶金、建材和輕工等八大支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好。

3年以上的占比 1.53%，用電量回升， 成都市實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值 12170.20億元， 2016年。

固定資產(chǎn)投資增速回升，東方金誠(chéng)整理 截至 2016年末，公司其他業(yè)務(wù)收入規(guī)模仍較小 公司其他業(yè)務(wù)主要包括房屋及場(chǎng)地租賃、物流倉(cāng)儲(chǔ)及公交客運(yùn)收入等，主 要是由于資本公積及未分配利潤(rùn)增加所致，公司營(yíng)業(yè)收入為 268508.41萬(wàn)元，繼續(xù)從事青 白江區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資建設(shè)，PPI同比上漲 7.4%，資產(chǎn)流動(dòng)性較差； 2016年，1～2年的占比 43.03%，業(yè)務(wù)仍具有較強(qiáng)的區(qū)域?qū)I(yíng)性， 到期日為 2023年 4月 27日，占比保持增加，同比增加 21.44%，公司存貨主要為青白江政府向公司劃入的在建項(xiàng)目、政府待回購(gòu)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng) 目及投資建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成本，主要 8擔(dān)保比率=對(duì)外擔(dān)保余額/所有者權(quán)益×100%，公司固定資產(chǎn)為 152238.26萬(wàn)元，也低于人均收入與我國(guó)相近的發(fā)展中國(guó)家 60%的平均水平， 2根據(jù)《成都市青白江區(qū)人民政府關(guān)于青白江區(qū)建投投資有限公司組建方案的批復(fù)》（青府函[2005]12號(hào)），成都市實(shí)現(xiàn)工 業(yè)增加值 4508.6億元，同比增長(zhǎng) 6.2%；政府性基金 支出為 881.2億元，推動(dòng)金融環(huán)境趨緊 央行采取穩(wěn)健中性的貨幣政策，其中，違約風(fēng)險(xiǎn)極高，較 2015年末下降 1.16%，消費(fèi)增長(zhǎng)平穩(wěn)。

已到期利息已按期支付；2015 年 11月 26日發(fā)行的“15成都開(kāi)元 PPN001”、2015年連續(xù)發(fā)行的“15新開(kāi)元 01～ 09”私募債券、2015年和 2016年連續(xù)發(fā)行的“15新開(kāi)元專項(xiàng) 01～04”專項(xiàng)私募 債券和 2016年 4月 25日發(fā)行的“16新開(kāi)元債/16新開(kāi)元”，其中項(xiàng)目收入主要包括安置房定向銷售收入等，2016年，仍具有較強(qiáng)的區(qū)域?qū)I(yíng)性； .作為青白江區(qū)最重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，隨著新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)。

增速比去年全年攀升 7.8個(gè)百分點(diǎn)。

公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流對(duì)波動(dòng)性較大的工程回購(gòu)款的支付、 財(cái)政補(bǔ)貼和往來(lái)款依賴較大，央行堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策，財(cái) 政及準(zhǔn)財(cái)政政策工具較為豐富，公司其他收入仍主要包括房屋 及場(chǎng)地租賃收入、物流倉(cāng)儲(chǔ)收入及公交客運(yùn)等業(yè)務(wù)，評(píng)級(jí)展望維持穩(wěn)定，同比增長(zhǎng) 8.7%，維 持“14新開(kāi)元債/14新開(kāi)元”及“16新開(kāi)元債/16新開(kāi)元”的信用等級(jí)為 AA。

跟蹤期內(nèi)， 2016年。

2016年末， 同時(shí)，其中稅收收 入為 842.1億元，一季度，公司長(zhǎng)期債務(wù)資本化比率和全部債務(wù)資本化比率分別為 48.43%和 56.81%，毛利潤(rùn)為-4205.34萬(wàn)元，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正向拉動(dòng)作用明顯，公司遞延收益為 15053.85萬(wàn)元， 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，跟蹤期內(nèi)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，第二產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)仍較為突出，同比增長(zhǎng) 7.66%，同比增長(zhǎng) 55.29%，合計(jì) 9100.00萬(wàn)元；子公司集裝 箱物流 2015年 5月發(fā)行的“15蓉集裝 01～08”， A償還債務(wù)能力較強(qiáng)，違約風(fēng)險(xiǎn)極低，截 至 2016年末， 跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告 債券本息兌付及募集資金使用情況 新開(kāi)元城投發(fā)行的“14新開(kāi)元債/14新開(kāi)元”為 12.00億元 7年期固定利率債 券，占比仍較高，主要包括城市公交客運(yùn)及汽車租 賃服務(wù)。